２０１０货币政策的艰难抉择时间： 2014-04-22信息来源：陈道富　作者：admin　责编：

 

    影响货币政策效果的，不仅仅是传统货币政策工具的操作，还有货币政策传导渠道和作用对象的状态，后者能发挥更大的政策效果。今年货币政策的最终成功，也将在货币政策之外

   

    ２０１０年的货币政策，既不同于危机时期的“危机式管理”，也不同于正常年份的“周期性管理”。２０１０年的宏观调控需要对危机时的宏观调控政策进行适度调整，也需要应对改革产生的各种冲击和国际经济、政策环境可能变化带来的影响，还需要呵护经济内在的复苏动力，为经济结构调整提供支持等，是多目标的权衡。

    除此之外，２０１０年的货币调控还增加了管理通胀预期的任务。通胀预期来源于老百姓对现实生活的一种感觉，也反映了对政府政策的信任程度。管理通胀预期，并不是某些领导说说，简单的宣传就能调整的，而是要未雨绸缪，从影响未来通胀的各种因素入手，并通过必要的手段，如严格控制信贷规模，产生现实的效果，提高大众对政府政策的信任。特别是大众感觉较为强烈的房地产价格。管理通胀预期，是对货币政策调控的更高要求，是从原因，从机制入手，前瞻性管理通货膨胀，需要更大的决心和技巧。

    近期我国的货币政策在国际上引起了巨大的反应。对此，我们仍应坚持以我为主的货币政策取向，既不能制造泡沫，以我国未来经济运行的隐患来服务于国际经济的复苏，同时也不能压制经济中的复苏力量，过早执行全面紧缩的政策。总之，我国应严格坚持货币政策调控结果的“适度宽松”。

    在当前复杂的国际国内形势下，调控货币运行状态的工具，也不能完全拘泥于传统的货币政策工具，应结合汇率、监管以及部分行业管理等政策，灵活运用。影响货币政策效果的，不仅仅是传统货币政策工具的操作，还有货币政策传导渠道和作用对象的状态，后者能发挥更大的政策效果。为此，应超越中央银行来思考货币调控。具体来说，应进一步发挥财政政策在结构调整中的核心作用，加强对房地产、地方融资平台这两个领域的风险管理，特别是要增强地方政府负债行为的透明度和内外部约束，避免出现道德风险。与此同时，严格银行体系的风险管理，特别是资本充足率、拨备率以及贷款集中度等的管理。在我国与国际经济、金融联系越来越密切的情况下，需要进一步规范资本账户管理，同时根据国内改革的进展情况，自主确定汇率制度改革和汇率政策。在货币的数量管理、一定幅度的价格调整方面，我国是具备独立的调控空间的。

    近期，央行提高了法定存款准备金率，并加大公开市场操作力度，推高央票发行利率，进一步发挥窗口指导的作用。与此同时，银监会也严格银行的风险管理，对金融机构的杠杆率、流动性比率等进行更为细致的规范。国务院也要求规范地方融资平台。所有这些，都有效地影响了我国货币的运行状态。当然，这些政策侧重于货币数量管理，截止到目前尚未改变我国适度宽松的货币状态。这些政策也并不意味着从“适度宽松”的货币政策中退出，只是通过这些手段纠正相对宽松的货币状态，转向“适度宽松”。

    总之，２０１０年的货币政策选择将是复杂和艰难的。之所以如此，在于货币政策仅仅只是宏观调控的工具，其发挥作用的基础仍是经济基本面，是“标”而非“本”。解决的根本之道在于货币政策之外，在于深层次的改革。今年货币政策的最终成功，也将在货币政策之外。

                               责任编辑： 万千